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杨德龙:欧美股市频频暴跌 我们该如何应对?

欧美日韩 时间:2020-03-15 浏览:
杨德龙:欧美股市频频暴跌 我们该如何应对? -股票频道-和讯网

  现在全球资本市场风声鹤唳,很多投资者谈股色变,特别是美股被视为全球资本市场的领头羊,在近期出现毫无抵抗的大幅下跌,这种一天1000点的下跌确实是非常罕见的。而前两天美股甚至出现历史上第2次熔断,指数大跌7%,熔断停盘交易15分钟,收盘跌了7.7%,道琼斯指数一天跌了2000点,上一次发生熔断还是在1987年的黑色星期一,我相信那时候可能很多人还没有出生,我当时也才6岁,所以还没有任何印象,也就是说我们这一周已经见证了历史。

  美股因为过去十年涨幅巨大,特别是科技股,涨了5-10倍的比比皆是,累积了大量的获利盘,美股涨这么多,是靠科技大发展以及美联储大放水,从金融;竺懒⑹凳┝巳至炕硭,使得美联储的资产负债表扩大了5倍,大量的投放美元,造成全球央行集体放水,竞相宽松,欧洲央行长期实施零利率,不断的进行回购债券来释放资金,造成了资本市场的大泡沫。美股之所以在现在见顶之后出现崩盘式下跌,就是因为过去十年累积的泡沫。

  股神巴菲特在前段时间公布了致投资者的信,其中就讲到,为什么去年伯克希尔哈撒韦账上有1279亿美元的现金,但是没有进行大量的并购,就是因为看得上的标的已经贵的高出云霄,股神巴菲特的讲话总是入木三分。股神空了1/3的仓位,就是为了等待下一轮美股跌到底的时候,进行抄底。在巴菲特的信公布之后,仅仅一个多月的时间,美股就崩盘了,再次显示出股神巴菲特的老辣以及定力。

  很多人在牛市的时候,巴不得马上冲进去,但是只有克服人性,战胜贪婪和恐惧,才能够抵御住市场的诱惑。对于股市的泡沫,巴菲特有过精彩的论述,我是巴菲特的忠实拥趸,也一直大力推广巴菲特价值投资理念,也有很多国内的投资者称我是中国小巴菲特,当然这是过誉了。当时巴菲特说的一些经典论断,几乎是放之四海而皆准的,并不仅仅适合于美国市场,巴菲特说当市场产生泡沫的时候,很多人都很喜欢泡沫,有人说没有泡沫怎么洗澡?资本市场产生巨大的泡沫,大家都在祈祷泡沫再大些,这样可以赚更多钱。就像开舞会一样,小伙子打扮的很帅,姑娘打扮的很漂亮,大家在舞池里面跳舞,都不希望音乐停下来,想一直狂欢下去,虽然大家都知道到了午夜凌晨,所有的一切都会消逝,变成老鼠和南瓜,一切泡沫都会破裂,但是大家不愿意停下来,并且在舞会的墙上,并没有钟表,所以大家不知道什么时候是午夜凌晨来临。

  这次美股见顶被我成功的预言到,当然具体发生在哪一天,这是无法预言的。我认为今年美股是见顶的,而这次疫情扩散,让美股提前见顶,结束了十年的狂欢。根据美国熊市的定义,一般跌破20%,也就是牛熊分界线之后,如果不能出现有效的回升,继续下挫,就确认市场进入技术性的熊市,一般来说,进入到熊市之后,至少再跌20%,甚至更多,这也是现在大家内心恐慌的一个重要原因,因为美股已经确认进入到熊市。

  美国进入到熊市之后,对全球资本市场影响无疑是巨大的。根据回归分析,欧洲市场、日韩、香港等国家和地区的股市,和美股的相关性非常强,相关系数超过0.9,至少0.8,只有A股独立特行,在过去十年,A股和美股的相关系数经过回归分析,不到0.6,甚至有些年份是负相关的,相关系数是负数。

  这就能解释,为什么在A股放开了QFII额度,开通了沪港通、深港通之后,外资大量的流入到A股,不仅是因为A股的估值低,A股的优质资产是全球资本竞相购买的对象,还有一个重要的原因就是A股和发达市场的相关性很低。如果学过资产组合理论,应该知道如果把一个相关性比较低,甚至负相关的资产,加到你的组合里面,那会明显的降低组合的系统性风险,进一步分散个股风险,提高组合的夏普值,也就是风险收益率。所以外资配置A股,对他们提高组合投资回报是非常有利的,当然A股市场经过这几年的改革,治理乱停牌的问题,打击内部信息的问题,以及从3月1日起正式实施新《证券法》,这一系列的改革措施使得A股市场与成熟市场逐步接轨,这也直接推动了A股纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数这三大国际指数体系。

  A股市场的表现也会越来越好,现在外资在A股的持股超过了2万亿,接近公募基金的持股量,将来有可能会超越公募基金,成为第一大机构投资者,以往的牛市是A股的股票在全国人民手中的普及,也就是所谓的全民炒股,未来的牛市是股票在全球人民手中的普及,也就是全球投资者的参与。未来十年,外资每年流入A股3000亿左右,十年之后就是流入3万亿,甚至更多。

  外资的大量流入,带来的不仅是增量资金,更重要的是价值投资理念。从2016年起,我就号召大家跟着外资学投资,学习外资价值投资的方法,在过去四年,我四次到美国奥马哈参加巴菲特股东大会,又多次到纽约拜访华尔街金融机构,通过和他们交流,我发现很多外资他们投资中国股票团队只有3-5个人,根本不可能有时间和精力去研究中国的政策,研究中国的大势,覆盖3000多只股票。他们往往是覆盖十几只看好的股票,不会花大量的精力去猜点位、判断政策怎么变,而是把精力放在研究公司基本面上。如果他们看好的股票便宜了,他们就去买,如果他们看好的股票贵了,他们就卖掉。但这种简单的方法反而取得很好的效果。

  就像前?椿鹨谎,在2015年4600点的时候,5月21日我们全面减仓,将仓位降到10%以下,实现了逃顶,躲过了随后三轮暴跌,很多外资也是在2015年逃顶,外资逃顶的逻辑跟我们的逻辑是不一样的,我们是用八大指标来判断市场见顶了,包括政策的转向、市场的估值高企、市场的成交量巨大、杠杆率过高等,来判断市场已经见顶,所以进行了高位减仓。但是外资是看个股,他们所投资的股票已经太贵了,所以进行了建仓。虽然方法不同,但是殊途同归,就是高位逃顶,躲过了股灾。所以我们跟着外资学投资,就是要学习价值投资方法,要看他的选股标准。

  我在2016年就提出“白龙马”的概念,即白马股加行业龙头,高度概括了一批基本面好,未来又有成长空间的行业龙头股,当然我给大家指出三大方向,消费、券商和科技龙头股,只有这三大方向的龙头公司,最值得大家长期关注,因为这三大方向是中国经济转型最受益的三大方向。

  首先我们看消费,中国最大的优势就是拥有世界上最大的消费市场,拥有世界上最多的人口,所以消费的增长是最确定的,消费白马股是值得长期持有,可以做股东的行业。过去几年,以茅台(600519)、格力、恒瑞为代表的白龙马股,股价不断创出历史新高,涨到很多人怀疑人生,就是因为这些白龙马股它们的股权具有稀缺性,它们是中国改革开放40年真正留下来的成果,买入他们的股权也相当于做了中国最好公司的股东。

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